Печальные прогнозы. Как ведущие экономисты России пытались угнаться за крахом рубля

Вереница стремительных геополитических и экономических потрясений России в 2014 году испытала на прочность не только российские власти и население, но и экспертное сообщество страны, и без того часто подвергавшееся критике.

Как все начиналось

Когда в декабре 2013-го Минэкономразвития РФ опубликовало уточненный комплексный прогноз на следующий год, где обновлению подвергся среднегодовой курс доллара к рублю (за 2013-й – с 32 до 31,8 руб/долл, за 2014-й – с 33,4 до 33,9 руб/доллар), мало кто мог предугадать, каких масштабов вскоре достигнет девальвация российской валюты, пишет "Новая Газета".

Некоторые видные российские экономисты уже в начале 2014 года начали постепенно бить тревогу по поводу замедляющихся темпов роста российского ВВП и быстрых по тем временам темпов ослабления рубля.

Читайте: Центробанк РФ обвинил в обвале рубля спекулянтов и ввел ограничение для банков

Так, в февральском интервью "Эху Петербурга" бывший ректор Российской экономической школы Сергей Гуриев предупреждал о возможности еще более сильных колебаний на валютном рынке в случае негативных новостей о нефтяных котировках и об инвестиционном климате в России (тогда курс доллара вырос до 35,5 рубля на конец февраля). При отсутствии же сильных потрясений эксперт прогнозировал падение рубля в рамках инфляции, объясняя ситуацию риском снижения тех же нефтяных котировок, возрастающим уровнем оттока капитала из страны и, наконец, планами ЦБ по переходу на гибкий курс рубля.

Еще ранее, в конце января, российский экономист Сергей Алексашенко написал в своей колонке в "Коммерсанте": "Причина ослабления рубля в том, что Россия не использовала исторический шанс и проела поток нефтедолларов, который на нее пролился в тучные нулевые годы. А значит, надежд на то, что за счет роста несырьевого экспорта позиции рубля укрепятся, практически нет".

Читайте: Россияне устроили истерику на странице Медведева в соцсети из-за обвала рубля

Но справедливости этих прогнозов еще предстояло проявиться в полной мере.

Ближе всех к истине оказался эксперт по финансовым рынкам Степан Демура, который еще в августе 2013-го заявил "Комсомольской правде" следующее: "Думаю, что до конца года доллар может вырасти до 36 рублей, а в следующем году — до 43 рублей. В 2015 году "американец" может подорожать до 58 рублей".

Практически в яблочко, как говорится. Такой прогноз он мотивировал сильным оттоком капитала из страны, а конкретные цифры — предсказуемостью финансовых рынков. Настойчивые советы аналитика хранить сбережения в долларах полностью оправдались.

Читайте: Медведев нашел крайних в обвале рубля

В экспертном сообществе высказывались и противоположные мнения.

Бывший министр финансов РФ Алексей Кудрин в конце февраля текущего года сообщил "Интерфаксу", что не видит дальнейших причин для девальвации рубля. Чиновник предусматривал вероятность его дальнейшего ослабления при серьезном снижении цен на нефть, которое он тогда, однако, считал маловероятным.

30 января глава Сбербанка России Герман Греф на встрече с журналистами после заседания президиума экономического совета заявил: "Я не вижу фундаментальных трендов к ослаблению рубля. У нас нормальная ситуация. Вопрос не в рубле — вопрос в том, что все валюты развивающихся рынков из-за оттока падают".

Относительно правдоподобным оказался прогноз ВТБ24, опиравшийся на тренд к ослаблению рубля и росту доллара по отношению к евро, основанный на позитивных сигналах развития американской экономики. "По нашим прогнозам, в этом году коридор изменения пар рубль—доллар составит 34—39 рублей, среднее значение по году мы ожидаем 36,5 рубля. По евро—рубль коридор 44—50, среднее значение по году — 47 рублей", — заявил "ФедералПресс" Алексей Михеев, эксперт Инвестиционного департамента ВТБ24.

Читайте: В России назвали цену путинской авантюры для банковской системы РФ

Последовательное погружение

Немало экспертов связывали ситуацию с рублем с планами ЦБ по переходу на плавающий курс рубля.

В конце января директор Центра исследования экономической политики экономического факультета МГУ Олег Буклемишев писал для "Форбс": "И неужели никто не слышал неоднократно декларировавшееся намерение Банка России перейти к свободному курсообразованию? Неужели кто-то всерьез считает, что освобождение рубля в нынешних условиях может привести к его укреплению? Ведь цена на нефть, уверенно закрепившись за 100-долларовой отметкой, там и застряла и выше уже не идет. Самосбывающийся девальвационный прогноз может привести к зашкаливанию обменного курса — такого сценария любой центральный банк, сколь бы ни была сильна приверженность к свободному плаванию валюты, должен всеми средствами избегать".

Читайте: На Западе предупредили: падающий рубль грозит России дефолтом масштаба 1998 года

В свою очередь, президент компании экспертного консультирования "Неокон" Михаил Хазин в январе довольно неоднозначно высказывался по поводу политики ЦБ и ее последствий для экономики. "Я не знаю, какая у нас сегодня экономическая политика: ни у правительства, ни у Центрального банка нет никакой внятно объясненной политики. Соответственно, если нет направления движения, невозможно сказать, правильно ли поставлен конкретный парус".

Эксперт также высказал предположение, что такая неразбериха в государственных ведомствах появилась не случайно: "У правительства нет другого выхода. К концу этого года — либо Путин, либо правительство. Я не знаю, может, они решили, что их вполне устроит, чтобы они остались, а Путина не было бы? Вот сейчас бац! Девальвация на 30 процентов, объявление дефолта, народ выходит на Красную площадь". По крайней мере с девальвацией Хазин действительно угадал.

Читайте: Немцов назвал три причины падения рубля

Действия ЦБ приводили в смущение и некоторых банковских аналитиков.

Еще в начале года главный экономист Sberbank CIB Евгений Гавриленков говорил о том, что слишком уж много факторов, включая изменения политики ЦБ, влияют на курс, и с надеждой добавлял: "Если политика ЦБ станет более последовательной и логичной, дальнейшего серьезного ослабления рубля мы не ожидаем".

Однако уже 31 октября на портале exocur.ru сообщалось, что руководитель ВТБ24 Михаил Задорнов на пресс-конференции с журналистами выразил свое мнение по поводу отправки рубля в "свободное плавание". Глава банка был уверен, что такая мера является обязательной и необходимой в текущих условиях. Задорнов полагал, что перепродажа рубля может послужить основной причиной для его "оживления" еще до завершения текущего года, в то время как рубль заплыл уже глубже некуда.

Читайте: В Москве начались переговоры о возврате Украине газа на крымском шельфе

Крымский Рубикон

Неудивительно, что стремительное развитие событий на Крымском полуострове в марте 2014 года лишь утвердило экспертов в своих самых пессимистичных прогнозах.

Еще до референдума с последующей оккупацией Крыма, но уже после появления там дружелюбных "зеленых человечков", Гуриев писал в "Форбс" о фактически неизбежном немедленном падении курса рубля: "Этот эффект все россияне заметят очень скоро — и в обменных пунктах, и на ценниках импортных товаров".

В чуть более позднем интервью для "Радио "Свобода" Гуриев, однако, немного оговаривается: "Санкции, которые будут введены, скажутся на курсе рубля. Курс рубля, безусловно, снизится, курс доллара, безусловно, повысится по отношению к рублю. Но не стоит ожидать катастрофы в том смысле, что рубль вряд ли ослабнет в разы".

Эти прогнозы, так и тезис об "абсолютной непредсказуемости" действий Кремля, с тех пор подтвердились неоднократно.

Сергей Алексашенко также разделил опасения Гуриева в "Коммерсанте" в конце марта: "За последние 12 месяцев к бивалютной корзине рубль девальвировался на 20%. Знаете, я не завидую российскому рублю. И дело тут не в росте американской экономики. Понятно, что в случае с курсом рубля бревно нужно искать в своем глазу", — заявил экономист.

Читайте: Россия приготовилась к вводу новых санкций ЕС с 17 ноября

Пока Гуриев пытался предостеречь Россию, рисуя последствия потенциальных западных санкций, а Алексашенко сокрушался по поводу дальнейшей судьбы российской валюты, советник президента по вопросам региональной экономической интеграции Сергей Глазьев в мартовском интервью БФМ заявил, что серьезные меры со стороны США подпишут доллару смертельный приговор: "Еще раз подчеркну: попытка ввести серьезные финансовые санкции против России повлечет падение доверия к доллару. И это будет сигнал для всего мирового рынка сбрасывать доллары. Я убежден в том, что эти санкции не будут введены в серьезном масштабе".

Пока по всей России велись пламенные политические дебаты на тему Крыма и Украины, рубль стабильно продолжал катиться вниз.

Читайте: Россия официально отпустила рубль в свободное плавание

Отток капитала за январь и февраль превысил 35 млрд долларов, а объем валютных интервенций с января по конец марта составил более 42 млрд долларов, из которых более 25 млрд — только за март. И все это при достаточно высоких ценах на нефть. Но и это, как оказалось, не предел.

Как известно, на фоне событий в Восточной Украине Запад ввел ряд санкций против России, на которые российские власти ответили весьма резко, ограничив ввоз иностранной продукции.

Финансовые барьеры становились все более непроходимыми. В апреле Минэкономразвития вынуждено было поднять прогноз по оттоку капиталов с 25 млрд долларов до 100, а эксперты ВШЭ недавно представили свой прогноз в 110 млрд.

По поводу курса валют Гуриев говорил "Дождю" следующее: "В 2014 году российское руководство будет стоять перед выбором: вводить ограничения на конвертируемость рубля или существенно снижать курс рубля. Это очень неприятный выбор, потому что ограничение конвертируемости рубля приведет к панике среди инвесторов и к существенному недовольству российского бизнеса и среднего класса".

Тем не менее, российские власти предпочли второй вариант.

Суровая действительность

Осенью курсы евро и доллара по отношению к рублю чуть ли не ежедневно били исторические максимумы.

В сентябре Минэкономразвития повысило свой прогноз на среднегодовой курс доллара с 35,5 до 35,7 рубля в расчете из цены в 104 доллара за баррель нефти Urals. По базовому сценарию ведомства, в 2015 году курс составит 37,7, в 2016-м — 38,7 и в 2017-м — 39,5.

Немного более близким к реальности кажется так называемый "вариант А", предусматривающий падение нефтяных котировок до 90 долларов/баррель — 40, 42,1 и 42,8 рубля за доллар соответственно.

30 сентября текущего года помощник президента Андрей Белоусов высказал мнение о недооценке российской валюты при курсе 39 рублей за доллар: "Если хотите мое экспертное мнение, то я считаю: рубль на сегодня действительно переослаблен. Сейчас ослабление рубля происходит на фоне некоего ажиотажа".

Риторика российских экономистов и сегодня осталась приблизительно такой же.

Так, 7 ноября министр финансов РФ Антон Силуанов уверил "РИА Новости" в спекулятивном характере курсовых колебаний. "Я считаю, что сложившийся сегодня курс рубля несколько занижен, в ближайшее время ситуация покажет, что общее положение платежного баланса у нас достаточно устойчиво. Я не сомневаюсь, что рубль в ближайшее время найдет свое положение и будет укрепляться по сравнению с нынешними показателями".

В этот же день Николай Солабуто, управляющий директор компании "Финам Менеджмент", в интервью телеканалу "Дождь" допустил рост курса доллара до 200 рублей к марту этого года.

А вот ярый противник американской валюты Сергей Глазьев не переставал ратовать за наиболее радикальные меры. В апреле советник президента РФ подготовил собственный план по защите от западных санкций, а 10 октября предложил властям зафиксировать курс на следующие несколько лет, не страшась массовой паники инвесторов. "Объем валютных резервов сегодня в России в полтора раза больше объема денежной базы. Это означает, что при любом курсе Центральный банк способен его держать бесконечно долго. При условии, конечно, что он в пределах разумных параметров. Моя точка зрения — его нужно просто зафиксировать, и сейчас, исходя из прогноза платежного баланса, четко сообщить рынку, какой будет курс на ближайшие 2—3 года".

Тем временем в пятницу, 7 ноября, два крупнейших розничных банка — Сбербанк и ВТБ24 — отметили повышенный спрос российского населения на иностранную валюту. По мнению аналитика "ВТБ Капитал" Максима Коровина, именно этот фактор обуславливает крайнюю нестабильность курса рубля.

При серьезной угрозе дестабилизации финансовой системы России и паники среди населения, провоцирующей трехкратный спрос на валютном рынке, остается лишь уповать на скорейшее вмешательство ЦБ, надеется главный аналитик инвестиционного департамента ВТБ24 Станислав Клещев.

Официальный курс доллара США к рублю, установленный Банком России с 13 ноября 2014 года, составляет 46,3379 руб./долл, курс евро – 57, 8575 руб/евро.