УкраїнськаУКР
EnglishENG
PolskiPOL
русскийРУС

Устенко: прогноз на 2011 рік - помірно-оптимістичний

Устенко: прогноз на 2011 рік - помірно-оптимістичний

Чи багато ризиків загрожують фінансово-економічної безпеки України в 2011 році? Так, багато. Це і світові валютні війни, і неякісний інвестиційний клімат, і дефіцит бюджету, і триваюче зростання держборгу. Про економічні ризики цього року "Обозреватель" розпитав виконавчого директора Міжнародного Фонду Блейзера Олега Устенко. - Олег, яким чином Україна стала одним зі світових лідерів з нарощування держборгу? - Це сталося тому, що фіскальна політика колишнього керівництва країни і монетарна політика НБУ були вкрай непродуманими і необережними. У 2008-2009 роках Україна нарощувала держборг на 100 млрд грн щорічно. У 2010 році тенденція збереглася: приріст за дев'ять місяців склав 86 млрд грн. Витрати на обслуговування і погашення держборгу також стрімко ростуть і закладають великі ризики щодо їх своєчасного і повного виконання. Якщо в 2009 році на боргові виплати прямувала кожна п'ята гривня доходів Держбюджету, то в 2010 році запланована майже кожна четверта гривня. Загальний державний і гарантований державою внутрішній і зовнішній борг склав у листопаді 2010 року близько $ 52 млрд, з яких зовнішній борг становить близько $ 32 млрд . Високі витрати на обслуговування держборгу очікуються до 2013 року включно. З урахуванням необхідності обслуговування дефіциту державного бюджету потреба у фінансуванні в 2011 році становить близько 100 млрд гривень. При цьому дефіцит державного бюджету - це близько 39 млрд гривень. Решта суми - більше 60 млрд гривень - це кошти, які необхідно знайти для погашення внутрішніх і зовнішніх боргів України, зроблених у попередні роки. Очікується, що від приватизації держава зможе отримати в 2011 році близько 10 млрд гривень. Решта коштів потрібно продовжувати позичати. ??Нові запозичення в 2011 році складуть близько 90 млрд гривень. На зовнішньому ринку необхідно позичити близько 48 млрд гривень або $ 6 млрд. Враховуючи, те, що наступного року жоден цент із кредиту МВФ не може бути використаний на покриття дефіциту державного бюджету, уряд позичатиме на світових майданчиках. Ймовірно, близько $ 1 - $ 2 млрд вдасться позичити у світових фінансових інституцій та ЄС. Решта суми, а це при самому хорошому розкладі близько $ 4 млрд, будуть намагатися отримати за рахунок розміщення державних боргових розписок на європейських фінансових майданчиках. В результаті, з урахуванням нових траншів МВФ і нових запозичень, загальна сума держборгу на кінець 2011 року може скласти близько 44% ВВП. Величина значна, але все ще не критична. Ситуація з приводу валового зовнішнього боргу країни (включаючи і державний борг, і борг українського приватного сектора) виглядає куди більш серйозною. На 1 жовтня 2010 року (згідно зі статистикою Національного банку України) його сума склала $ 111 млрд, або близько 80% ВВП. Якщо подивитися, які борги є у інших країн, то здається, що й не так все страшно. Наприклад, борг у Угорщині - 128% до ВВП, у Болгарії - 100%, США - прагнуть до 110%, а в Японії - взагалі 220%. Але тут є одне "але": друкарський верстат. Японія може сама друкувати ієну і намагатися розраховуватися нею на світових ринках, Європа деномінує свої борги в євро і в неї є верстат, який друкує євро, а Штати друкують долари, і теж користуються власним верстатом. А ось Україна може друкувати тільки гривню, а гривню навряд чи захочуть брати на світових ринках. - Є думки ряду експертів, що Україні все-таки не слід брати гроші у МВФ, це також черговий ризик. - На мій погляд, Україна не може дозволити собі не продовжувати співпрацю з МВФ. По-перше, МВФ є фактично гарантом для наших кредиторів, тобто макроекономічна політика в країні правильна і продумана. Треба реструктуризувати наші борги - отримати можливість заплатити їх не зараз, а з якоюсь відстрочкою. І якби не було програми МВФ, то ніколи б не було так званої глибини реструктуризації боргу, яку Україна отримала в цьому році, це близько 100%. По-друге, резерви НБУ потребують наявності таких сум, які б могли не тільки покрити наш критичний імпорт (нафта, газ), а й продовжувати забезпечувати курсову стабільність. По-третє, запозичення, які Україна повинна зробити цього року на світовому ринку, коштували б набагато більше, ніж можливі 6%, які доведеться платити за умови роботи МВФ. Міжнародний валютний фонд (МВФ) виділив Україні другий транш кредиту в розмірі $ 1, 5 млрд, це рішення було ухвалене радою директорів МВФ за підсумками завершення першого перегляду програми співпраці з Україною. При цьому Фонд зазначив, що Україна успішно виконує економічну програму, підтриману угодою про надання кредиту stand-by. Влада дотримується зобов'язань і термінів проведення реформ фінансового, фіскального та енергосектора, які необхідні для досягнення цілей програми. - Бюджет прийнятий. Чи може уряд укластися в дефіцит, зафіксований у бюджеті на 2011 рік? - Для цього уряду потрібно піти на скорочення ряду статей витрат. За прогнозами дефіцит бюджету буде на рівні 3,08%, тобто 38,8 млрд грн. Прогноз Міжнародного Фонду Блейзера по широкому дефіциту бюджету в 2011 році (включаючи НАК "Нафтогаз" і Пенсійний фонд) становить 3,5%. Це повністю відповідає цифрам, узгодженим українською стороною з МВФ і зафіксованим в меморандумі. При таких жорстких умовах уряд повинен серйозно збільшити ефективність державних витрат. У наступному році видатки збільшаться трохи більше 4%, а доходи збільшаться більш ніж на 11%. Це показує, наскільки серйозно ставиться команда, яка зараз перебуває біля керма, до питань стабілізації економічної ситуації в країні. Є два варіанти покриття дефіциту бюджету. Перший варіант: продовжуємо позичати на ринках. Другий варіант: включаємо друкарський верстат і починаємо друкувати гривню. Тут вже питання вибору - або накопичуємо борги, або розкручуємо інфляцію. Розкручуємо інфляцію - отримуємо колосальне соціальне невдоволення - не зараз, а через рік, коли механізм інфляції прокрутить свій маховик. Тобто або борги, або інфляція. Або, що видається куди більш розумним, знижуємо той дефіцит, який треба фінансувати: ось, наприклад, сім'я, яка не може собі дозволити цього року відпочинок на морі, повинна відкласти його на наступний рік, тобто займати державі грошей для "відпочинку на морі" - абсолютно нерозумно. У нас є кілька структур, які просто висмоктують величезну кількість коштів з бюджету - НАК "Нафтогаз" і Пенсійного фонду. Яким чином можна діяти? Треба знижувати дефіцит НАК "Нафтогазу" і скорочувати видатки Пенсійного фонду. І це найпростіший спосіб з точки зору економіки, але дуже складний політично, але він же і єдиний шлях! Дефіцит можна знизити тільки одним способом: підняти тарифи на газ, на що і погоджується Україна. Тарифи на газ повинні бути підняті, в іншому випадку дефіцит НАК "Нафтогазу" не зникне. Якщо врахувати, що в 2009 році дефіцит НАК "Нафтогазу" був 2%, в 2010 році, при підвищенні ціни на газ на 50%, він знизився майже до 1%, то наступне підвищення ціни на 50%, в принципі, має призвести НАК "Нафтогаз" в збалансований стан. Друга архіважливе завдання: скоротити дефіцит Пенсійного фонду: 18% ВВП (тобто близько $ 25 млрд), витрачаються на підтримку нашої пенсійної системи. Це ненормально! Дану пенсійну систему при такому положенні справ очікує абсолютний колапс через рік, два, три. І виправити ситуацію вже буде просто неможливо через погану демографію, через неправильну політику, за величезної кількості пільг і т.д. Тому пенсійна реформа - це пункт, який коштує теж у вимогах Міжнародного валютного фонду, і виконання цих пунктів, з одного боку, дасть можливість збалансувати бюджет; з іншого боку, частина програм, які вимагає МВФ, повинні поліпшити інвестиційний клімат в Україні. - Який ваш прогноз в цілому на 2011 рік? - Прогнози у Фонді Блейзера залишаються помірно-оптимістичними. На наш погляд, економіка цього року зростатиме близько 4,5%, ми не очікуємо великого припливу прямих іноземних інвестицій. Хоча інвестицій буде більше: очікуємо $ 7 млрд, порівняно з $ 4,5 млрд в 2010 році. Ми не очікуємо якихось різких коливань на світових експортних ринках, особливо на ринку металів, тому думаємо, що гривня буде коливатися навколо того курсу, який ми зараз спостерігаємо.

Прогноз на 2011 рік і оцінка економічного стану в 2010 році

2010

2011

Реальне зростання ВВП,%

4

4.5

Споживча інфляція (грудень до дек.)

10

10

Дефіцит бюджету (вкл. Пенс.фонд і Нафтогаз),% ВВП

6.5

3.5

Державний борг,% ВВП

40

44

Сальдо рахунку поточних операцій,% ВВП

-2.2

-3

Прямі іноземні інвестиції, млрд дол

4.5

7

Валові резерви НБУ, млрд дол

34

38