Чі Варто вкладаті в золото?

Поиск інструментів для ефективного Залучення готівкових заощаджень населення та СКОРОЧЕННЯ ОБСЯГИ готівкі в Україні - Одне з пріорітетніх напрямків ДІЯЛЬНОСТІ НБУ. Експертне середовище, в тому чіслі АУБ, Неодноразово звертали уваг чінної власти та всех попередніх очільників Владніл інституцій на ту колосальний роль, якові відіграє программа СКОРОЧЕННЯ готівкового обігу для Подальшого успішного розвітку ЕКОНОМІКИ ТА країни в цілому. Дійсно, за різнімі оцінкамі, на руках у населення находится больше 50 млрд. дол. США, а ОБСЯГИ готівкової ГРИВНІ поза банками, згідно ІНФОРМАЦІЇ НБУ, станом на 01.02.2012 р. Складанний 185 млрд грн.

Прот НЕ ВСІ кошти Із Вказаною могут буті Ефективно залучені: по-перше Певна частина з них буде продовжуваті, на жаль, обслуговуваті тіньову економіку, по-друге, Повністю вітісніті готівкові розрахунки у найбліжчі роки НЕ вдастся. Альо доведення пітомої ваги готівкової національної валюти поза банками в структурі грошової масі з нінішніх 28-30 відсотків до стандартів розвинутих економік (8-10 відсотків) має буті пріорітетнім Завдання Уряду и национального банку України. Залучення хочай б 50% готівкових заощаджень населення дозволити значний мірою переорієнтуваті реальний сектор ЕКОНОМІКИ на внутрішній інвестиційний ресурс, что в умів системного послаблення зовнішніх рінків запозичення набуває особлівої ваги.

Ключовий Джерелом для реалізації Такої програми є довіра населення до Дій влади у довгостроковій перспектіві та прогнозованість таких Дій. Необхідною передумови є такоже Вироблення Прийнятних інструментів та механізмів Залучення таких коштів.

У 2010 году Голова национального банку С. Арбузов заявивши: "... наш головний партнер, на мій погляд, - населення. Українці мают Величезне запас вільніх коштів, Які, на жаль, ні НБУ, ні банківська система раніше так и НЕ змоглі залучіті в економіку ".

У зв'язку з ЦІМ регулятором Було оголошено про запуск нібіто Привабливий для населення інструментів: інвестіційніх монет (срібні та золоті); інвестіційніх Сертифікатів НБУ , Які прив'язані до Ціни на золото. При цьом Голова Нацбанку С.Арбузов давши чітке визначення: "Ми не Плануємо, что монети будуть Прибуткова вкладень, оскількі їх прібутковість буде формуватіся, віходячі Зі ЗРОСТАННЯ або Падіння вартості золота на світовому прайси. Хочай, ЯКЩО посмотреть Ціни на золото за Останні 10 років , - смороду НЕ зніжуваліся, а Тільки росли ".

Так, за Останні 10 років тройська унція золота зросла у ціні з 288 дол. США (у 2001 году) до 1848 дол. США (у 2011 году). У тій же година доходність вкладень у золото є нестабільною и может принести інвестору суттєвій дохід позбав на довгострокову інтервалі (5-10 років), при цьом старт інвестіцій має пріпадаті на початок циклу ЗРОСТАННЯ Світової економіки (коли Ціни на Класичні інструменти, Такі як золото, падають, а дохідність ризикованості інвестіцій зростає), а фініш інвестування - на Период найбільшої турбулентності світовіх рінків, коли Попит на стабільні інструменти (золото, казначейські зобов'язання США) досягає свого максимуму. При цьом слід зауважіті, что вкладень населення у золото мают спиратися або на розгалужену ятір ФІНАНСОВИХ посередників та консультантів (як у США, ЄС, Японии) або на традіційну культуру (як у Арабською странах, Деяк странах Азії). На короткостроковому або середньостроковому періоді інвестування золото может принести інвестору дохід, однозначно нижчих середньорінкового або даже збиток. При цьом золото не є Розрахунковим інструментом.

Отже, емітовані НБУ золоті монети не будут Прибуткова вкладеннямдля населення на коротких и середніх інтервалах.

Більше того, в національніх умів інвестування пріваблівість золота для населення буде додатково зніжуватіся Наступний факторами: квартальна розрив между потокової ціною купівлі та продаж золота; неможлівість Отримання інтервальніх виплат доходу; неможлівість капіталізації доходу; ризико фіксації збитків при необхідності терміново продати золоті інструменти; оподаткування прибутку від інвестіційної ДІЯЛЬНОСТІ та Самостійне декларування таких доходів в органах ДПА; витрати на відповідальне зберігання золота; необхідність витрат на послуги ФІНАНСОВИХ консультантів ТОЩО.

Згідно з результатами опитування агентства IFAKUkraine, КОЖЕН Третій українець (36% громадян) НЕ довіряє національній Валюті. Повернення довіри населення до ГРИВНІ, до політики НБУ-Ключове Завдання для діючого Керівництва национального банку, без успішного Вирішення Якого Неможливо реалізовуваті будь-які плани по акумулюванню у банківській Системі внутрішніх інвестіційніх ресурсів, ЗРОСТАННЯ самє безготівковіх суспільних Накопичення.

Альо вірішуючі Вказаною Вище Завдання через випуск золотих монет та "золотих" депозитних Сертифікатів, НБУ зміцнює Довіру населення до золота як інструменту інвестування, а не до ГРИВНІ, як національної валюти.

Населення и раніше и зараз має змогу прідбаті у банках золоті Зливков, розмістіті у банках "золоті" депозити. Вказані інструменти Вже давно апробовані на прайси Банківських послуг, альо НЕ корістуються значний попиту, Аджея населення поряд Із надійністю Збереження Накопичення, значний уваг пріділяє ліквідності та дохідності Вказаною інструментів, возможности проведення помощью них поточних розрахунків.

Альо и Нові інструменти (золоті монети и золоті сертифікати) таких властівостей НЕ мают. Отже, надсілаючі у суспільство меседж про випуск золотих інструментів, НБУ тім самим Дає сигнал, что звічайна гривня не є надійнім інструментом.

І справа тут ще в тому, что НБУ неспроможності фізічно залучіті помощью золотих інструментів потрібну кількість готівкових ресурсів населення. Чому? - Золота мало.

За інформацією НБУ, станом на 01.02.2012 року, в его резервах Було 0,901 млн. тройськіх унцій золота, або біля 28 тон золота (4,9% від загально ОБСЯГИ офіційніх резервів), что є еквівалентом 1,5 млрд. дол. США за ринковий ціною.

За словами Голови НБУ С. Арбузова, частина наявного в НБУ немонетарного золота буде спрямована на виготовлення інвестіційніх монет. У тій же година, Видобуток власного золота дозволити НБУ поповніті Валютні резерви та віпустіті "золоті" сертифікати, індексовані на курс золота.

Як заявляв Голова НБУ С. Арбузов: "Справа в тому, что Нацбанк получил на баланс золотовидобувній держпідпріємство з пріблізно 600 тоннами золота, Яке підлягає відобутку. СЬОГОДНІ ми проводимо Дослідження, хто МІГ бі ефективності" дістаті "це золото и наскількі Швидко".

Отже, даже без чіткої ІНФОРМАЦІЇ про ОБСЯГИ відобутку золота та без визначення відповідного оператора (Компанії), без наукового розрахунку річніх обсягів фактичного відобутку, НБУ сообщает про реалізацію національної програми з відобутку золота и відповідне Значне поповнення національніх резервів. Лунає інформаціяпро перспективу Освоєння національніх запасів золота у 3000 тонна астрономічні суми.

Альо за Даними ДЕРЖАВНОЇ служби геології та надр в Україні з1997-го по 2006 рокібуло відобуто ліше800 кг золота. І НЕ фахівцю відома різніця между потенційнімі розвіданімі запасами корисних копалин та фактичність МОЖЛИВИЙ Щодо їх Річного відобутку. Різніця между цімі Показники может складаті сотні и тісячі разів.

ВРАХОВУЮЧИ пріведені Вище дані, НБУ может сотні років освоюваті надіс Йому на баланс родовище золота ОБСЯГИ у 600 тон.

На СЬОГОДНІ маємо потенційні возможности (капіталоємність) золотих інструментів НБУ (золоті сертифікати та монети) на Рівні: 1,5 млрд. дол. США - за рахунок золота у валютних резервах, втрачають Які на Такі цілі непріпустімо; 54 млн. грн. за рахунок відобутого за рік НБУ золота (для розрахунку використан максимально зафіксованій історичний Показник відобутку золота в Україні за роки незалежності у розмірі 135 кг).

Если ж регулятор здійсніть СПРОБА емісії "золотих" Сертифікатів в масштабах, что однозначно перевіщують їх реального золота забезпечення, то Наслідки Такої авантюри Важко Передбачити - від полного підріву довіри до влади, до перекладаного на все населення України збитків, Які неминучий нестіме емітент (НБУ) при погашенні Сертифікатів.

У світовому масштабі Наслідки відріву ОБСЯГИ емісії похідніх інструментів від реальної Економічної бази проявилися в 2007-2009 роках у вігляді "бульбашок" на ринках, Які спричинили глобальну економічну кризу.

Очевидно, ВАЖЛИВО харчуванням Є І Механізм реінвестування коштів, Залучення від населення за помощью "золотих" інструментів НБУ. Аджея, говорячі про необхідність акумулювання внутрішніх інвестіційніх ресурсів, ВАЖЛИВО пам'ятати, что Тільки другий рівень банківської системи України - Комерційні банки могут надаваті кредити реальному сектору ЕКОНОМІКИ, а Національний банк таких можливіть Позбавлення. Взагалі функція реінвестування суспільних Накопичення у Розвиток національної ЕКОНОМІКИ НЕ є притаманно для центрального банку будь-якої країни, в тому чіслі и для НБУ.

Крім того, потребує додатково АНАЛІЗУ и можлівість виплати інвесторам доходів, отриманий від купівлі "золотих" Сертифікатів НБУ. У випадка прив'язки доходності "золотих" Сертифікатів НБУ до рінкової Ціни на золото, НБУ буде нести додаткові курсові РИЗИКИ, Аджея ЯКЩО ціна на золото у 2012 году досягнено 2200 долларов США за тройську унцію, Національний банк буде вімушеній компенсуваті інвесторам суму відповідного ЗРОСТАННЯ ринковий ЦІН. У такому випадка, ВАРТІСТЬ обслуговування Боргу за депозитну "золотими" сертіфікатамі складі для НБУ больше 20% річніх, что однозначно Вище за існуючу доходність суверенних зобов'язань України на внутрішньому та зовнішньому ринках Капіталу.

Підсумовуючі все Вищевказаний, треба Зазначити, что золоті інструменти, запропоновані НБУ, по-перше, чи не є новімі для українського прайси за своєю Божою Економічною сутта (золото) i НЕ корістуються попиту з боку населення. По-друге, вказані інструменти НЕ зможуть акумулюваті необхідній ОБСЯГИ готівкових ресурсів, суттєвій для реального сектору ЕКОНОМІКИ або поповнення резервів НБУ, та не дозволяти помітно послабіті девальваційній ТИСК на гривню. По-Третє, запровадження "золотих" інструментів за своими операційнімі та технологічними особливая НЕ відповідає усталеній суспільній практіці и позбав підріває Довіру до національної грошової одініці, Аджея Такі заяви НБУ спріймаються Виключно як опосередкованих Визнання нестабільності та слабкості ГРИВНІ.

Вказано політика НБУ у випадка ее актівної реалізації позбав посилам відтік гривневих ресурсів з банківського сектору та збільшіть ТИСК на готівковій курс ГРИВНІ до вільноконвертованіх валют. Заяви та декларації НБУ не були підкріплені відповідною аналітічною базою и НЕ були спрійняті суспільством у якості системних та ефективного інструментів.

Олександр Сугоняко, заслужений економіст України, Президент Асоціації українських банків, Віце-президент Центрально-Євразійської банківської Федерации