МВФ і Україна: що далі?

Механізм кредитування МВФ, який використовується для виділення фінансової підтримки Україні, називається SBA, більш відомий як "стенд-бай". Перший кредитний транш Україна отримає в самий найближчий час, його обсяг складає 2.058 млрд. SDR, що дорівнює $ 3.19 млрд., при цьому, згідно з домовленістю, $ 2 млрд. має бути спрямоване на підтримку бюджету.

Кошти надаються окремими траншами протягом двох років, з обов'язковою оцінкою ефективності урядових заходів, спрямованих на стабілізацію бюджету і платіжного балансу. Обсяг другого і третього траншів оцінюється приблизно в $ 1.416 млрд. Факт їх надання буде залежати від результатів і висновків травневого і липневого моніторингу МВФ.

В цілому, програма є не просто кредитом, а, швидше, пакетом заходів, що включає в себе консультації МВФ щодо стабілізації ситуації у фінансовій системі держави і виділення фінансової допомоги на пільгових умовах, які були б недосяжні в поточних умовах політичної невизначеності в нашій країні.

Раніше кредитні кошти залучалися для боргових виплат, підтримки курсу національної валюти і створення позитивного іміджу уряду, який лише відкладало непопулярні, але неминучі, заходи економії. Це, в свою чергу, посилювало фінансове становище нашої країни. Валютний курс був стабільним, але багато в чому саме через цю архаїчної моделі поведінки НБУ країна втратила свої золотовалютні резерви, зазнала ряд знижень кредитних рейтингів і де-факто опинилася на межі дефолту.

Необхідно розуміти, що благі цілі, які озвучуються в додатках до угоди з Фондом, недосяжні в короткостроковій перспективі і зажадають значного скорочення бюджетних витрат, та / або збільшення його доходів. Україна очікує як мінімум рік двозначної інфляції і зниження середньомісячного доходу домогосподарств. У цій ситуації, найбільш фінансово-уразливими виявляться люди з найменшим достатком, грошові надходження та накопичення яких номіновані в національній валюті. Ціни на товари та послуги зростають, вартість енергоносіїв збільшується, а середньостатистичний рівень доходів може знижуватися внаслідок загального скорочення ділової активності та перевищення пропозиції над попитом на ринку праці.

Проте, рекомендації МВФ не є вимогою, а скоріше нормою адекватної поведінки будь-якого Центробанку та уряду, і в довгостроковій перспективі вони дійсно можуть сприяти "вирівнюванню" економічних показників нашої економіки. Питання полягає в тому, наскільки наше суспільство готове до їх введенню.

Важливо відзначити, що програма кредитування може бути переглянута в разі подальшої дестабілізації ситуації на південному сході країни. Якщо ефект від втрати Криму на економіку України вже врахований в програмі МВФ, то ескалація конфлікту на сході країни або вихід окремих регіонів зі складу України поставить під загрозу можливість виконання українською стороною своїх зобов'язань і в цьому випадку кредитування на поточних умовах може бути припинено.