Хтось обдурив Кремль

О чудо! В результаті мудрого рішення Кремля акції ВТБ за день зросли на 59,34%, Сбербанку - на 35,15%, "Роснефти" - на 46,3%. Нескладно передбачити, що якби виділили 1 трлн руб., То ВТБ виріс би на 118,68%, а якби виділили 2 трлн руб., То на всі 237,36%.

Я повинна сказати, що хтось обдурив Кремль.

Державної підтримки фондового ринку не існує. Вона називається інсайдерською торгівлею і карається тривалими термінами ув'язнення. Держпідтримка equity market - це все одно що держпідтримка програти в казино. На NYSE почують - помруть від сміху. Ви взагалі замислювалися над значенням цього дивного обороту - держпідтримка фондового ринку?

Є держпідтримка вітчизняного автопрому. Це коли видають кредити на виробництво відра з гайками, а хороші західні машини обкладають митом, щоб ми платили митникам хабара.

Є підтримка вітчизняного сільгоспвиробника. Це коли кредитують нібито колгосп, а насправді по субсидований ставкою - місцевого чиновника, який купує будинок в Ніцці, а різницею ділиться з банком.

Є держпідтримка кредитних організацій. США, наприклад, тільки що оголосили про викуп 80% акцій гігантської AIG. У Росії теж в ході фінансової кризи підтримали кредитні організації, тільки замість AIG або Fannie Mae ми викуповуємо "КИТ-фінанс" і "Связьбанк".

Ні "КИТ-фінанс", ні "Связьбанк" не можна порівнювати з Lehman або Merrill Lynch, яких США вирішили не рятувати. Залежність російської фінансової системи від цих установ дорівнює нулю. Зате добре відомо, що обидва банки близькі до високих чиновникам. "Кіт-фінанс" - до міністра фінансів Олексію Кудріну, "Связьбанк" - до колишнього міністра зв'язку Леоніду Рейману. Так що викуп "КИТ-Финанс" походить на викуп Fannie Mae максимум, ніж Басманний суд - на Нью-Йоркський. Але сплеск фондового ринку після викиду на нього державних грошей - це вже пісня.

У Росії така пісня була проспівана двічі. Одна називалася "чорний вівторок" 1994 року. Інша пролунала у вересні 1998-го, коли на пару днів курс рубля, що злетів до цього до 20 руб. за долар, впав майже вдвічі. За щасливим збігом в цей час у багатьох російських банків якраз підходив термін виплати форвардних контрактів, укладених з іноземними банками в часи валютного коридору, коли долар коштував близько 6 рублів. Тобто їм треба було продати іноземцям долар за 6 рублів, і якби вони купували цей долар по 20 руб., То розорилися б. Але вони дуже вдало купили його по 10 руб. і вистояли. Обидва цих випадках маніпуляції ринком на користь окремих його представників стали предметом кримінального розслідування. Цього разу вони проголошені економічною політикою.

Що, власне, сталося, якщо називати речі своїми іменами? Спочатку була криза на американському фондовому ринку. Природа цієї кризи чудово сформульована одним банкіром з вже збанкрутілого гіганта, який зло кинув: "Не треба давати кредити неграм". Не треба заграватися на деривативи і секьюритизировать subprime mortgages, в надії, що якщо ненадійний клієнт зупинить платежі, то все одно нерухомість, залишена ним у заставу, завдяки зростанню цін на неї окупить паперу.

Фондовий ринок США через mortgage meltdown провалився на 20%, але ті ринки, де подібних деривативів не було, опинилися в куди більш виграшному становищі. Центральний Банк Китаю просто зловтішався, вказуючи американцям, що ті-де просили його вирішити більш складні фінансові інструменти, а самі догралися.

На російському фондовому ринку немає складних деривативів. Самої вишуканої операцією на цьому ринку є продаж акцій без покриття. Крім того, російський фондовий ринок має мало відношення до реальної економіки. Якщо американський фондовий ринок - це манометр, який відображає реальний тиск в трубі, то у нас труба сама по собі, а манометр сам по собі (хоча і афілійований з трубою за допомогою загальних власників). У цих умовах ми мали всі шанси пережити світову фінансову кризу з нульовими втратами для економіки і з невеликими - для фінансових ринків, якби не обіцянка надіслати доктора в "Мечел" і не російсько-грузинська війна.

"Доктор" обійшовся в 65 млрд дол впала капіталізації. Після війни почалося вже не падіння ринку, а вивезення капіталу.

Іноземці закривали не тільки позиції - вони закривали ліміти на Росію. Продавали акції, купували долари і вивозили їх з Росії. У короткий час вивезли 45 млрд доларів. Долар за підвищеного попиту на нього злетів на 10%. Після цього настала черга дрібних вітчизняних спекулянтів. Для них продзвенів margin call - і вони були змушені по будь-якій ціні продати акції, тому що їх брокери або закривали їм позицію, або просили додати грошей, а грошей не було, та й боязно в цій ситуації викидати їх на вітер.

Весь цей час - поки йшли іноземці, поки йшли margin calls - в Кремлі проблеми не помічали впритул. "Це спекулянти". "Відросте". Президент Медведєв сказав, що не боїться холодної війни. У газетах публікувалися статті про те, що падіння ринку - це змова проклятих іноземців проти Росії. А потім настала черга тих, хто був близький влади. Їх активи подешевшали. Їх акції в їхніх кишенькових банках опинилися під загрозою примусового закриття позицій.

І тут - все. Як відрізало. Статті про змову іноземців проти ринку зникли. Випарувалися. Президент Медведєв сказав, що не хоче холодної війни. Уряд заговорило про фінансову кризу. Яка криза? У чому?

Країна сидить на нафті й газі. Нафта і газ впали, але поки не смертельно. Банківської системи в країні немає. Є державні банки, півдесятка приватних і купа всякого дрібного фінансового сора, який давно пора вимести. Фінансовий ринок Росії - це манометр, яка не встромили в трубу. На ньому були іноземці - вони втекли. Були дрібні гравці - вони розорилися. Коли черга дійшла до чиновників і їхніх активів, їм дали грошей і вони зафіксували свій прибуток, впарити свої акції державі за прийнятною ціною.

На фондовий ринок це не походить нітрохи. Це походить на операції єкатерининського канцлера Безбородька, який мав звичай скуповувати безнадійні тяжби, а потім сам їх і вигравав. Англійська корона столітті так в XV теж обожнювала подібні штучки. Тоді королі просили у фінансистів (в основному євреїв) позику, бідні євреї, ясна річ, давали. А потім їм грошей не повертали. А потім небудь королівський міністр пропонував їм викупити борги. За безцінь. А потім влада гасила борги міністру за номіналом.

Фондовим ринком це не можна назвати. Це антіфондовий ринок. Коли ти можеш купити папір за однією ціною і тут же, користуючись своїм службовим становищем, впарити її державі за іншою.

Хтось обдурив Кремль. Немає такої речі, як підтримка фондового ринку. Це все одно що під час морозів опалювати не будинок, а атмосферу. Потеплішати не потеплішає, але колоди спишуть. З тією тільки різницею, що ми не просто опалюємо атмосферу. Ми спалюємо ті колоди, з яких можна було побудувати будинок. І знаєте, в чому тут головна принадність?

Візьмемо, скажімо, "підтримку вітчизняних нанотехнологій". Як це виглядає практично? Ви перераховуєте гроші якийсь російській фірмі. Потім вона переводить їх за кордон. Укладає договори, малює папери - гроші в результаті все одно в офшорі, але яка кількість прокладок це вимагало! І ще звіти треба писати.

А от візьмемо "підтримку фондового ринку". Як це виглядає практично? А от як. У чиновника був офшор. На ньому були акції. Ці акції купило держава і перевело в офшор гроші. Знаєте один з найпопулярніших способів "відмивання" грошей з переправленням їх за кордон? А ось саме такий: офшор продає російській фірмі акції, нібито мають цінність, а та переводить йому гроші. Ціна акцій фіктивна, а гроші - справжні. Знайдіть дві відмінності цієї операції, проти якої пристрасно боровся ЦБ, від рішення про підтримку фондового ринку на 500 млрд рублів. Це відмивання на державному рівні. Це втеча капіталу, оголошене національною політикою.

Гроші вивезуть, ринок обвалиться. Ще раз: що могло трапитися в країні, де фондовий ринок не підключений до реальної економіки, від того, що іноземці з цього ринку втекли? І хто з них повернеться грати в казино, де у всіх на виду прямо над гральним столом висить магніт з написом "Кремль"? У пристойних казино магніти вішають знизу столу, а не замість люстри.

Матеріали по темі:

Олександр Риклін - Російські підсумки. Посипалося ...

Марк ВОЛЬТ - Вип'ємо за перемогу. До Дна!